“抛售潮”席卷全球股市恐慌之下投资者谨慎防守

吴晶晶也向21世纪经济报道记者表示,短期内,花旗认为投资者获利了结和季节性因素或使市场面临一定上行阻力,投资者应谨慎操作管理好市场的下行风险。但吴晶晶认为,由于整个亚洲地区经济基本面依然良好,夏季市场可能出现的回调或是一个不错的市场布局时机,而非熊市开启。

这一策略在LinkedIn联合创始人Reid Hoffman撰写的一本商业书籍中被称为“闪电式扩张(Blitzscaling)”,这一策略为亚马逊、Facebook和Netflix等跨国公司带来了丰厚的回报,也是Uber和Lyft背后充满活力的原则。Uber和Lyft从第一天起就陷入了一场无利可图的争夺最大市场份额的竞赛。

第一个不祥的预兆出现在一月份,当时该公司以同样的20亿美元估值悄悄地又融资了3亿美元。在一个重视估值持续上涨以推动持续增长的行业中,平行融资意味着麻烦,通常代表着对现金的极度需求。

“这10个月来,一直好放心!”首批进驻广州从化马场设厩的香港冠军练马师叶楚航说,跨境马匹运送过程至今大致顺利,运输车的设计亦可让马儿舒舒服服,所以“好放心”安排马匹来到从化生活。(完)

其他人指出,滑板车业务可能会实现软着陆,成为城市交通服务的一个组成部分,类似于现有的共享单车计划。加州大学洛杉矶分校交通研究所副主任Juan Matute表示,公私合作可以激发对充电站的更多投资,这将降低成本,并迫使执法部门更加关注盗窃和破坏行为。

在马会兽医协助下,海关工作人员逐匹临床检查赛马的健康状况,确认身份和证书,并通过设置在检疫通道上方的红外智能体温检测系统,自动完成对马匹的体温监测。

许多人引用了Uber最近监管文件中的一部分,该文件预测,在不久的将来,三英里以下的大部分行程将使用电动滑板车,而不是汽车。

大约在同一时间,该公司删除了网站上所有提及的承诺,即每天给予城市每辆滑板车一美元,以维护基础设施和建设更多自行车道(尽管它与各个城市达成的许多交易都包含了这一费用)。

海关工作人员快速剪开关锁,核对车号和单证,扫描芯片(马匹颈部皮下均植有芯片,能验证每匹赛马的电子身份)。不一会儿,马匹在马夫牵引下款款步出。

Uber和Lyft核心打车业务的估值和现金流都超过了纯滑板车公司。

“2018年是关于规模扩张的一年,”他在1月份的马里布科技会议上说道。“2019年,我们将真正聚焦于业务的单位经济。”

在市场调整之际,与VIX期货挂钩的衡量美股波动率的Cboe“恐慌指数”VIX过去两天内飙升近50%,自今年1月份以来首次突破20,显示市场情绪相当紧张。更值得注意的是,纽约时间周二上午10点后,即月VIX期货曲线一度高于次月VIX期货,即VIX期货曲线向下倾斜,暗示美股市场风险进一步加剧。

他说,零售版滑板车的寿命是三到四个月,但是Bird Zero已经可以达到8到12个月了。他还补充道,寿命更长、骑行体验更好、易于维修的下一代型号预计将于2019年底上市。

但根据外媒对Bird智能手机应用中使用数据的审计,即使是全新的和改进的型号也有所欠缺。

对于马匹运输的全过程,香港及从化的运送控制中心均可通过车上的全球定位系统,从大屏幕上实时追踪,并监察马匹的一举一动。马夫、兽医和保安人员亦会随行,确保安全。

恐慌蔓延更需谨慎防守

投资者和流动性专家仍然乐观地认为,Bird——或者至少某种形式的大众滑板车业务——将在现金流枯竭之前找到可行的策略。

通常情况下,VIX期货曲线向上倾斜,因为从长远来看,美国股市的长期前景相比短期更加具有不确定性。而当曲线向下倾斜时,表明投资者非常关注美国股市的短期风险。在2008年金融危机期间,VIX期货曲线曾长期向下倾斜。

过去的三天里,全球股市遭遇了猛烈的“抛售潮”,市值蒸发上万亿美元。最先开启暴跌模式的、跌势最为惨重的,是中国股市。仅周一当天,沪深两市三大股指全线跌逾5%,上千只个股跌停,市值一日蒸发3.58万亿人民币;港股恒指暴跌871点,创近7个月最大单日跌幅,市值蒸发1.1万亿港元。截至周三收盘,上证指数三日累计跌幅6%,深成指跌近7%,创业板指跌近9%。

根据肯塔基州路易斯维尔市作为透明度计划的一部分所公布的详细骑行数据的分析,洛杉矶郡的滑板车寿命要远远好于路易斯维尔市。最初部署的129辆滑板车平均只持续了29天。

但是如今,面对着竞争对手的威胁和地方政府的抵制与收费问题,Bird要想停留在高处比最初上市时要困难得多。

实验是初创企业的常态,尤其对于年轻企业来说。但优先考虑资产负债表而不是增长的举措,在现金短缺的公司或那些寻求退出的公司中更为常见。Bird的竞争对手也面临着同样的挑战。Lime继续推行着积极的增长战略,尽管它不被允许在其家乡旧金山经营。Skip与Scoot共享旧金山市场的专有权,并于去年12月获得了1亿美元的债券融资。而Spin的独特之处在于只使用内部充电器和机械设备。

“八个月内从5000万美元增长到大约20亿美元,这在以前从未发生过,可能也不应该发生,”Bradley Tusk说,他是Bird的早期投资者,也曾担任过Uber的顾问,帮助了这家打车公司度过了早期的政治斗争。

今年3月,Bird解雇了5%的员工,当时员工人数已经超过700人。

但大多数遵循超增长模式的初创企业都是建立在软件基础上的,而Bird和它的竞争对手,包括Lime、Spin、Uber和Lyft,却并非如此,它们所面对的是一堆易碎的、容易被偷的滑板车。

不同型号的表观寿命各不相同。小米m365是Bird最先推出的消费型号,平均在街道上停留124天。两种Segway型号——ESB和ESX,在可靠性上有所不同:更为简易的ESB平均持续时间为155天,而表面上更先进、电池寿命更长、部件更易于维护的ESX平均持续时间仅为82天。Bird Zero平均只有116天。

Bird拒绝向媒体分享有关单位经济学的细节,但VanderZanden曾在3月份表示,一旦计入充电、维修和许可成本,滑板车需要能够在六个月内保持激活状态——大约180天——才能让公司在购买价格上实现收支平衡。

面对长距离运输的挑战,要确保身价不菲的香港赛马安全舒适往返两地,“硬件”“软件”的密切配合甚为重要。

多位接受21世纪经济报道记者采访的市场分析人士认为,短期内市场波动不可避免,最好保持谨慎与观望,耐心等待机会的到来。交银国际董事总经理兼首席策略师洪灏向记者表示,股市遭遇“飞来横祸”,在贸易不确定性没有被充分消化前,最好“不要操作,不要交易”。具体到A股,新时代证券首席策略分析师樊继拓表示,市场需要通过一段休整,等待下半年新的上涨逻辑。

引发这波“抛售潮”的“蝴蝶”,正是去年多次扰动全球市场的贸易摩擦问题。由于中美之间已经完成了十轮贸易磋商,并在此过程中不断取得积极进展,全球市场投资者此前对于双方在近期达成协议有很高的预期。但美国总统特朗普最新的关税言论迫使投资者不得不重新调整预期。

Bird对这些寿命估计的准确性提出了质疑。

2019年以来,在中美贸易谈判取得积极进展、全球货币政策转向宽松、经济基本面有所改善以及市场估值修复需求等因素作用下,无论是A股还是美股都迎来一波强劲的反弹,投资者普遍沉浸在“岁月静好”的乐观期待中。

“这是一项复杂的业务,有许多问题需要解决,无论是单位经济学、监管还是营销,”Tusk说。“但随着世界城市化趋势的发展,市场机遇会越来越多。”

“很少有一家公司能比其他公司更快地建立全球规模,并在此之前建立起主导市场地位。对于那些实力不强的公司来说,快速扩张比短期利润更重要,”早期Bird投资者、圣莫尼卡基金Upfront Ventures的一般合伙人Mark Suster说。“Bird就是这样的公司,滑板车领域就是这样的市场。”

21世纪经济报道  向秀芳

该公司的官方战略开始发生转变。在2018年如暴风骤雨般的夏季,Bird仍在坚持当初的创业口号,即不惜一切代价实现增长。但随着2019年的到来,Bird首席执行官Travis VanderZanden的口风却开始出现了变化。

随马夫牵引,马儿不徐不疾地逐一走过防滑斜台,登上车头标注着“香港马会”的白色运输车,而随行人员娴熟地系好马匹缰绳,保证马儿在旅途中安全稳定。即便大雨滂沱,整个流程依然十分流畅,只需十多分钟。

郑奇龙补充,若发现马儿有异常情况,如不停流鼻涕等,兽医便不会容许它返回所属马厩,而是送往特别马厩接受治疗和观察,以保障其他马匹健康。

一只蝴蝶轻轻扇动几下翅膀,在世界的另一边掀起了一场龙卷风。这句话完美地阐释了过去三天席卷全球的股市“抛售潮”。

VanderZanden在1月份承认,该公司远未解决其根本的经济问题。成千上万辆Bird滑板车已经遍布世界各地,无论是Ninebot还是小米生产的混合零售型号,都在收回成本之前很久就已经坏掉了(或被盗或被破坏)。

自去年以来,该公司一直在推广Bird Platform,该平台向世界各地的本地运营商出售滑板车和技术服务,并对他们的收入提成20%。

Matute说:“单位经济学可能会因为所有这些风险投资而产生结果。然后一些涉足共享单车领域的小型提供商可以开始作为城市承包的托管提供商,提供其中一些类型的车辆。”

许多风险投资支持的企业经营理念是,新公司的第一年应该专注于增加市场份额,而不是真正盈利。按照这种想法,一旦世界上的每个人都使用他们的产品,他们就可以实现规模经济,然后提出小公司无法实现的创新,或者仅仅利用垄断的优势。

该公司把希望寄托在Bird Zero上,这是一款定制滑板车,电池寿命更长,结构更坚固。

经过约4小时的行程,运输车徐徐驶进全封闭管理的广州从化马场,车身首先进行喷雾消毒,接着经过海关监管区的电子地磅自动称重,最后驶入专门的查验台。

Bird最近几个月对它的商业模式进行了一些尝试。3月初,该公司改变了其在洛杉矶的维修计划,该计划依赖临时工来修理坏掉的滑板车。当月晚些时候,该公司在一些市场推出了带锁滑板车,以防止被盗窃和破坏。

花旗银行(中国)有限公司零售银行投资策略主管吴晶晶向21世纪经济报道记者表示,贸易问题依然是全球市场面临的一个主要风险,不确定性或使未来几个月经济增长出现反复。她还提醒投资者注意季节性因素的影响,亚洲市场中,日本、中国和新加坡对于季节因素反应最为敏感。在2010-2018年间,MSCI亚洲(除日本)指数在5月至8月期间有6年出现下跌,回撤幅度为-4%至-22%,平均回撤10%。

“软件”制度方面,广州海关采用了创新通关模式。马匹和随行人员中途无需下车清关,直达广州从化马场后方进行通关检查。

海外方面,欧洲股市也无奈跟随大势,走出了“过山车”行情。经历10日超长假期之后的日本股市,连跌两日拉开令和时代的帷幕。美股三大指数周一虽然集体低开,跌幅均超过1%,最终却触底反弹小幅收跌,看似受冲击不大,然而,这种情况到了第二天就开始改变,周二,美股全线下挫,纳斯达克指数跌幅近2%,道琼斯工业指数创下1月3日以来最大单日跌幅。周三,欧美股市普遍低开,截至记者发稿欧美股市止跌反弹,暂时出现企稳迹象。

受贸易局势生变等影响,5月8日全球股市延续下跌态势,恐慌情绪继续蔓延,资金开始调头避险。海外基金已对中概股开启集体沽空套利的具体操作策略。避险情绪升温,使得现货黄金冲上1290美元。与此同时,全球央行进入“买买买”模式,一季度全球央行购买黄金145.5吨,比去年同期增长68%。

广州从化马场距离香港约200公里,自去年7月开始,每逢周二、周五会有马匹从香港“北上”从化训练,周一、周四则有马匹由从化“南下”回香港。

作为投资者与Bird密切合作的Suster附和了该公司的立场。“我向你保证,这些负面的报道是不正确的,”他说。

该公司还提高了其核心无桩式产品在美国各城市的价格。过去,用户可以花一美元解锁一辆滑板车,然后以每分钟15美分的固定费率骑行。现在,洛杉矶和奥斯汀的每分钟费用增加到25美分,巴尔的摩增加到29美分,底特律和夏洛特增加到33美分。在印第安纳州布鲁明顿和弗吉尼亚州夏洛茨维尔等城市,费率下调至每分钟10美分。

马会两地马房营运及马主服务部主管郑奇龙对中新社记者说,这套便捷通关模式得益于粤港之间的密切合作。马匹运送“点对点”,过程变得更容易、更省时。

“这看起来很简单——你只要把这些滑板车拿出来,就会产生收入,”Suster说。“但这是一项复杂的资产管理业务,我们能够以成本价维护这些滑板车,快速修理它们,并让它们大规模重返市场。这也意味着我们的优势远远大于任何新进入者。”

贸易摩擦忧虑扰动全球

直到5月6日,市场的宁静被彻底打破。据新华社5月7日报道,北京时间6日凌晨,美方突然宣布将于5月10日把2000亿美元中国输美产品加征的关税从10%升至25%。在中美已完成十轮经贸高级别磋商、朝着“努力达成一致”方向不断靠近的背景下,美方这一举动令人遗憾。

瑞银证券中国首席经济学家汪涛也指出,由于最近几周多位参与贸易谈判的美国官员传来不少正面消息,特朗普此举大幅出乎市场预料。她表示,如果贸易战相关的不确定性大幅增加,意味着瑞银对中国2019年GDP增长6.4%、2020年增长6.1%的预测存在一定下行风险。而瑞银策略师Keith Parker认为,标普500指数有可能大涨20%或者是大跌20%,这取决于贸易形势是升级还是缓和。

今年4月,该公司宣布在旧金山和巴塞罗那推出一项更为传统的租赁计划,用户可以每月支付25美元租用小米m365型号,而无需每次付费。

如果贸易谈判再度受挫,那不仅对中美股市,对全球股市冲击都很大。“美国的股市可能更加脆弱,他们没有意识到这一点。因为他们是在一个很高的位置往下掉,相反A股,无论是基本面、估值都很好,本来修复的势头是很好的,突然遭遇这个‘飞来的横祸’。”洪灏向21世纪经济报道记者说。

滑板车公司认为,更耐用的滑板车将带来盈利,尽管关于品牌忠诚度的问题依然存在。

那些未激活的滑板车的平均寿命是126天。

这家来自圣莫尼卡的初创公司,手握着大量风险投资,将成千上万辆标志性的黑白滑板车推向了世界各地的街头,用户只需智能手机就可以使用。

分析人士普遍认为,此前市场对中美近期达成协议抱有乐观预期,最新变化的出现将对股市形成巨大冲击。Independent Advisor Alliance首席投资官Chris Zaccarelli表示,投资者在本周之前对中美两国最终达成贸易协定过于乐观,“不幸的是,现实生活绝非那么简单,随着我们接近谈判的终点,我们遇到了问题。”

“这并不是说这些公司就没有可行的商业模式,”曾在Uber工作过的投资者Dmitry Shevelenko表示,他曾建议Bird的竞争对手Skip允许滑板车缓慢移向用户,或停靠在充电站。“这不仅仅是Uber的商业模式,虽然Bird和Lime反对这样的模式,但它也是可能会出现修正的地方。”

最后,这批香港赛马由马夫牵引步出通道。虽然坐完长途车,但马儿并无烦躁不安,而且神色活泼,逐匹有序地走向各自马厩,正式开启在广州从化马场长则数月,短则几天的驻训生活,享受场内“五星级”的马厩设施。

马会人员指,控制中心是整个运送过程的重要一环。马匹出发前,中心人员会检查天气及道路情况。在香港较资深的人员,亦会随时候命提供协助或成立应变小组。

当天上午6时许,19匹健壮高大的赛马离开马厩,由马夫牵引着来到香港沙田马场停车场。出发前,马夫特别为马儿四腿包上带垫子的红色护具,保护马儿四肢。

Suster表示,Bird在竞争中的领先优势给了它运营方面的专业知识和丰富的骑手数据,这些优势将构成一条“护城河”,帮助它抵御任何试图窃取业务的竞争对手。

具体到A股,“我们认为,这一轮休整不会改变2019年熊转牛的大格局。”但樊继拓向21世纪经济报道记者指出,由于场外增量资金进来的量不够大,所以战术上,不管是相对收益投资者,还是绝对收益投资者,5月都需要适当防守,等待下半年的机会。

Tusk说:“这是一个还很年轻的初创企业,他们还没有搞清楚一切。但是一般的初创企业也不会寻求20亿美元的估值。”

VanderZanden所说的单位经济学,是指用落入世界的每辆滑板车实现盈利的简单数学。尽管试图盈利似乎是所有企业的基本要务,但这却与18个月大、资金充裕的初创企业的偏好模式背道而驰。

“那些东西很脆弱,”他说。“很明显,单位经济学对那些滑板车不起作用,但那毕竟是一个测试。”

待保安检查全车后,3辆运输车便缓缓驶离香港沙田马场。开车的一刻,几匹靠窗位的马儿还一脸好奇,乖乖地站着看窗外风景。

马会人员介绍,马匹在车上拥有独立空间,可看到和听到相邻马匹的一举一动,甚至可嗅到相邻马匹的气味。新式运输车还可让马儿头部低俯到地上,这对马匹健康十分重要,“马匹越是放松,就可更适应较长的车程。”

“硬件”设备方面,香港赛马会(马会)研发了新型运输车。车上除了备有充足食水、食粮外,也装配稳定器,令行车时不会太颠簸。

投资者看到了消费者对新交通方式的接受速度,有关超大型增长和收入的愿景掠过他们的脑海。2018年3月,就在第一辆Bird滑板车出现在人行道上六个月后,各大风险基金累计投入了1亿美元。今年6月,它们又追加了3亿美元,Bird的估值也在几个月内飙升至20亿美元。

就洛杉矶郡而言,在一月份属于激活状态的滑板车,有近7000辆在前两周曾被使用过。到4月份,超过5500辆的同批滑板车似乎已经退役,前两周没有任何骑行记录在案。